東方珠珠 : 人民幣「入籃」後料牛皮偏軟


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國際貨幣基金組織(IMF)宣佈將人民幣納入特別提款權(SDR)貨幣籃子後,珠珠預計人民幣匯價在未來一年走勢是牛皮偏軟。

 

國基會執行董事會通過人民幣「入籃」,明年十月起生效。並認同中國的經濟及金融改革,但表明納入SDR不代表人民幣改革已經完成。「入籃」後,人民幣已是籃子中第三大貨幣,比重接近一成一,較七月時估算的最少一成四為低。

 

將衝擊日圓的地位

目前各國央行持有的人民幣資產約為7,822億人民幣,相當於1,241億美元或全球外匯儲備的 1.1%。由明年十月起,美元加歐元的比重將降至約七成,日圓比重將超越英鎊。預料未來十年,人民幣佔全球外匯儲備的份額上升至5%。日本新聞網指出,亞洲的主要國際貨幣目前是日圓,人民幣加入後,將衝擊日圓的地位。

 

中國央行中國人行副行長易綱表示,中國目前還是有管理的浮動匯率,肯定會向市場化方向改革。人民幣匯率正常的雙向波動是不可避免,今後匯率雙向波動有所擴大是正常,若果波動超過一定幅度或國際收支異動,人行會果斷適當干預。

 

就市場擔心人民幣「入籃」後將會貶值的問題,易綱強調人民幣加入SDR 就會貶值的擔心,大可不必存在,人民幣沒有持續貶值的基礎。易綱指出,人民幣「入籃」後,基本匯率制度不會改變,匯率雙向彈性會增加,中國有能力保證人民幣在合理均衡水平上的基本穩定。

 

儘管易綱強調人民幣不會貶值,但眾多投資銀行均發表分析報告,指出人民幣將來有貶值的可能,對於人民幣企穩的官方說法,投以不信任票。

 

為保持經濟平穩容許貨幣貶值

珠珠的看法是,人民幣無可否認會成為各國吸納成為外匯儲備,在爭相吸納之下,人民幣匯價理應拾級而上,因為目前各國所持有的人民幣,數額太少,著實有需要增加持有。而且中國是全球第二大經濟體系,持有人民幣亦順理成章,所以會造成人民幣有上升動力。

 

不過現時中國經濟正處於艱難時期,每年經濟增長達到7%的機會,明顯降低了,但中國消費市場仍未成熟,製造業出口繼續是經濟重要環節。但自從進入今年,中國出口表現甚差,為了保持中國經濟不致大滑坡,容許人民幣貶值刺激出口,成為一條生路。故此,近月來人民幣偏軟,亦比較少見到政府出手維持人民幣秩序,容許人民幣處於牛皮偏軟格局。

 

而且亞洲國家為了保持經濟平穩,亦容許本國貨幣貶值,以增加出口推動經濟,亞洲各國如是,日本亦如是。中國政府眼見鄰近國家亦對自己國家的匯價放軟手腳,以求維護經濟,若果中國繼續以人民幣強匯率做出口生意,必定捱打。隻眼開隻眼閉任由人民幣牛皮偏軟進行競爭,卻能夠力保一條生路,見到美元強勢造成美國出口不濟,中國政府自然不會自尋死路,以太強的人民幣匯價與對手週旋。任由人民幣牛皮偏軟,將會是中國經濟的一條生路。

 


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