【投稿】Breaker Market:摒棄假數據

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否決假普選  摒棄假數據

事實從來就是事實,沒有分真事實和假事實。 就是習總的中國夢和所謂的中國式文化模糊了其他們自己的眼光, 更想模糊香港以至全世界。 本年7月份中共直接大舉入市干預及扭曲股票市場不但成為國際笑話及嚇怕國際投資者造成海外資金趕緊從滬港通及ETF市場抽離資金外, 更被中共美化成國家隊入市支持股市長遠發展並空想敵人指有人惡意沽空影響市場運作, 絕對有美化自己的惡行及貶低非我族類則為惡的型態。 在筆者眼中什麼所謂亞投行, 一帶一路及什麼中國2025皆為笑話。 本欄現在就用各樣在香港及中國已發生的經濟情況道出事實,希望給予各位多一重思考的空間去面對即將大變的經濟改變及社會動盪。

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圖片來源:Giacomo Spazio

中港經濟數據未必可信

執筆時為812, 一天前中國人民銀行宣佈把人民幣的官方中間價下調約1.5%。 從金融市場的角度看, 除了當市場進入恐慌狀態外但凡一個非境內資產但以本幣計價的產品中當外幣下跌其資產價格必須隨之下跌以反映本幣因外幣貶值而多出的購買力 例如假設一元A貨幣本來能兌換十元B貨幣。 一天B貨幣宣佈貶值, 新的單位為一元A貨幣兌五十元B貨幣。 A國家上市的B國家股票便會理論上隨即下跌80% 如果某在A國家上市的B國家股票基金如果在未公佈前市價為10, 新的股價應該為2。 所以811日當天在香港上市的中國ETF28222823即使當天A股沒有變動外它們的股價當天均會即時下跌1.5%左右以反映以上的變化

 

本年6月份香港立法會以大比數否決2017年行政長官產生辦法。 其間相信大家不難發現中共鋪天蓋地試圖把黑說成白的中共語言偽術。 既然中共一向喜歡把黑說成白, 指鹿為馬。 我想大家應該認真反思現在中國以至現今香港的各樣經濟數據是否值得可信。 

經濟數據脫離現實

首先我必須指出是先有經濟周期再有經濟數據, 經濟數據的由來是人類的進步發現各種的統計數字能幫助及更清楚知道目前自己的經濟狀態, 而不是因為人類公佈了某經濟數據後經濟周期被其數字有所影響。 以此結論, 就算某國宣稱他為第幾大經濟體系也好, 年均增長幾多都好。 脫離現實的數字根本就是垃圾。 既然對方樂亦不乎我等小市民就不必再看其數據。 但在已發展了百多年的金融市場中當然有方法得知目前經濟情況的真偽

其中中國遠洋(1919)20112012年巨額虧損下2013年就以收購母公司資產後錄得特殊盈利令其公司免於被除牌之列另外除GDPCPI中國的貿易數字已被全球公認為做假而且不得不承認的地步, 因為國際貿易為雙向每月中共公佈的對外貿易根本與其他國家的貿易數字不符。 同時如果中國的外貿如實其公佈的數字在中國經營的航運公司業績如中國遠洋就不會錄得如此巨額虧損, 中國誅多工業省份就不會有大量工廠倒閉, 就不會出現一浪接一浪的外資撤離。 中國的PPI就不會從2009年起至目前絕大部份時間均為負數。 

同時中國自從多年前為資源淨出口國變成現在為資源及糧食皆為淨入口國。 在這個大前題下國際資源價格的升跌就會如實反應中國目前的真實經濟狀況。 近期國際油價, , , 鐵礦石, 煤價等等均已跌抵或跌穿08年金融海嘯低位。 加上和中國有密切貿易關係的國家如澳洲, 其貨幣及當地礦業蕭條已明顯表明中國需求已惡化到什麼程度。 

中國走進經濟困局

另外組成部份像中國般的新興國家如委內瑞拉, 巴西, 俄羅斯, 南非等等已明顯進入經濟收縮狀態。 以此得知中國目前真實的經濟困局絕對接近甚至差於08年的苦況, 一場殺傷力遠比08年嚴重程度可媲美30年代的經濟蕭條已有足夠條件出現

 

既為假象 泡沫必然會破

 

  坊間說股票市場是經濟的寒暑表, 但好像不適用於中國。 我在此表明反對。 去年中國在經濟嚴重及快速下行下出現大牛市。 去年香港媒體[爭嗚]就報導去年中共政府連續兩個月透過新增人民幣貸款約1.8萬億給予證券公司先在股票市場互雙買賣炒起股市, 吸引股民入市並創造財富效應後在股票市場進行大規模圈錢集資活動。 在此之前中國銀行以不同的所謂高息及理財產品等同美國1910年代沒有分別的龐氐騙局方式運作, 現在的中國金融市場就如一個金融大黑洞, 在天量的貨幣供給下仍然出現錢荒下拆息離奇抽高。 本就在瀕臨爆破之際就以股市圈錢對中共政府以言除了流動性及風險向上提高一級外實際上就是公開飲人民大眾的血。 

經濟百病叢生 必然背上壞帳

文章上段說明了許多經濟假象, 銀行乃百業之母天生就承擔經濟體內供給貸款及吸收存款的重要角色如該經濟百病叢生最後必然背上巨大壞帳, 輕則銀行破產, 存戶血本無歸, 貸款大大收縮影響經濟發展 重則全國步入衰退社會動盪社會貨幣公信力不再動搖政府威信甚至國家滅亡。 既然中國經濟如上百病叢生, 銀行已背付大量瀕臨爆破的壞帳, 銀行在迫不得已的情況下不做撥備。 

股票市場本身的價格在投資者廣泛認為已等同壞帳的情況底下自然出現低PBPE低估值的情況。 由於中國銀行業佔恆生指數權重達16%左右故然會營做假低估值給予各所謂財經評論員憧憬不會出現的霞想。 另外中共政府透過扭曲商品價格人為製造通脹, 愚昧吹大泡沫以至成本逐年上升政府辦事不力貪贓枉法腐敗不堪卻要千千萬萬無辜市民埋單。 當經濟情況一有逆轉時市場不但要調整盈利, 更要痛苦調整成本, 情況之慘痛可想而知將快將出現

貨幣失信 形同廢紙

 

  中國經濟經過89年被國際制裁又經過90年代朱鎔基大力改革釋放人民的生產力及購買力後人民幣在這個基礎上在國際舞台中慢慢得到認受性。 人民幣的公信力源於外資在中國的投資及千千萬萬民工的血和汗。 自從08年美國飽受金融海嘯洗禮後連番迫洗人民幣升值及在故意的低息環境下令QE出台的錢流向全世界高息及新興市場體系內。 中共政府卻照單全收甚至再愚昧地再加上自己的4萬億元投資。 

失去冶理壞帳的最佳時機

時間經過証明投資效益極低並產生龐大壞帳, 中共政府卻在這環境下大量印鈔M2供給每月以高雙位數增長。 濫發貨幣導致物價飛漲, 人民幣內升外貶購買力大幅減少, 工資升幅雖然強勁但遠不及物價飛漲形成強烈且明顯的滯漲。 隨著時間流逝, 天量的貨幣帶來天量的債務中國已失去主動權冶理壞帳的最佳時機。 債務帶來的沈重利息, 投資失效換回來的投資壞帳, 濫建房屋導致鬼城處處。 

泡沫四處可見。 吹大泡沫導致成本上升, 加上人民幣高企令工廠結匯時錄得虧損被迫降低成本甚至連連虧損導致PPI多年出現負數。 最後不論國企或民企旨生意難做, 外資撤離。 由於外資撤離會兌換大量外幣離開, 形成銀行間的銀根緊迫, 在龐大的壓力下迫洗人民銀行降低存款保險金率以抵銷外匯流失, 所以減息降準根本無助釋放流動性, 卻只是填補已流失的外匯。 當情況愈來愈明顯更多的外資就會加入撤出中國, 惡性循環加大加快, 最後導致人民幣貶值甚至崩盤

 

商品急瀉  港元脫勾

 

  大家不難發現人民幣貶值後全球商品跌幅依舊並加快。 市場的反應到目前為止為負面, 無助於刺激需求市場之前的惡性循環似乎仍然會仍舊。 如果人民幣跌幅開始最後演變成失控, 絕對會沖擊金融結構壞帳會浮面, 銀行加快要求客戶還款, 社會失去融資支持經濟減慢以至收縮市場全方位沖擊人民幣及外匯市場。 

人民幣脫勾 港元初見警號

香港近年社會結構單一, 被迫依賴大陸。 既然目前人民幣脫勾港元已初見警號在中國經濟拖累下香港根本不能承受如此高的匯價。 港元表面上與美元掛勾, 而且根據聯繫匯率發行制度下有足夠美元支持, 而且又有龐大的外匯儲備, 港元短期內絕對有能力抵制任何的沖擊。 

但不要忘記香港直至2014年年底的M2原來已經到達11,012,130(百萬元), 兌比2014年香港GDP2,245,747(百萬元)已達到M2/GDP4.9, 已經是世界上最高的數字之一。 根據聯繫匯率發行制度香港的利息是根據美國利息再加一定的風險溢價。 當美國利率高於0, 香港的銀行體系可以透過聯繫匯率自然調節基制避免套息盤大量囤積於銀行體系內, 但當美國息口跌至0或接近0時以上機制就會失效, 所以香港目前囤積在銀行體系的3,100億元當美國加息時就會流走, 介時銀根就會突然大幅抽緊。 

金管局無力長期維護港元匯價

同時銀行收緊信貸百業蕭條加劇, 以往靠低息營造的泡沫資產將首當共沖面對調整甚至爆破經濟在惡性循環下外匯流失加上銀根緊迫泡沫爆破。 大量企業會在極短時間內倒閉失業率會在短時間內急速攀升。 樓價爆破產生極大量負資產, 銀主盤湧現, 壞帳快速上升輸入性通帳令物價如火箭般快速上升。 最後經濟在疲弱的環境下根本支撐不住強貨幣而被迫脫勾但同時需要加息防止更多外匯流走, 以上只是近年多數新興市場爆破的情況。 上文提到香港M2 / GDP已到達瘋狂比率, 金管局根本無力長期維護港元匯價。 香港的泡沫經濟爆破殺傷力不會比中國低


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