許文昌:國家隊暫可穩定股市 惟長遠仍需改革

Share This:
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  

good

中國官方救市滿一個月,指數大致回穩,今日A股甚至趁中國國企改革有眉目的消息急升,上證指數勁升近5%,早前認為「國家隊無力托市」的質疑聲已大減,當然在一個封閉市場投入真金白銀是最實在的,現在當局要做的是穩定市場之餘繼續改革進路,稍後經濟回穩和市場遂漸開放之下,自然有望重回正軌。

彭博日前引述消息報道,中證監旗下中國證券金融公司正在尋求額外兩萬億人民幣來救市,加上此前已籌措的二點五萬至三萬億元資金,已達五萬億元。高盛估計中證金已在六至七月投入八千六百至九千億人民幣入市,但實際應多於此數,早前我筆者指出中共將盡所能托市,現在市場開始認同救市大致有助溫和尋底。

現時端看國家意志能否中線穩住大局,否則中國以散戶為主的市場信心將會崩潰,畢竟中共目前坐莊一個封閉市場已是主導其走向的最主要因素,當局不會坐視不理,而國際貨幣基金組織(IMF)早前也稱中共干預市場避免市場混亂的暫時性措施整體適宜,不過長遠應該讓市場力量促使價格穩定。

基於IMF正在考慮將人民幣納入特別提款權(SDR),投鼠忌器,故此早前當局為了「止咳」的明顯行政干預未來將相對約束,包括限制國企減持、要求高管增持的這類措施將逐步消除,估計除了繼續通過證金公司入市之外,會通過申購其他基金通過較間接的方式穩定市場,由張揚轉為暗手為主。

中國市況進入陰乾格局,市況未明,兩融盤當然大幅收縮,筆者依然維持中國股市不出現暴挫,然後陰跌或橫行格局,只要如此,一旦國企改革有進展企業盈利自會慢慢推低中國偏高估值,長遠反而有利中國金融市場,當然變數仍多,但大格局應該對港股略為有利,而且中國隨時又會因應疲弱經濟再出爐刺激措施。

最新的出入口數據顯示中國經濟相當疲弱,全力「保七」已是當務之急,《彭博》報導中國正在部署讓央行間接為一項財政刺激計劃提供資金,當局中國將發行數以萬億元人民幣計的「專項」金融債為建設項目融資,而中國央行則將注資國有銀行用於購買這些債券。

報導又稱,中國國家開發銀行和中國農業發展銀行兩家政策性銀行計劃發行專項債券,中國郵政儲蓄銀行則將利用央行注入的資金購買這些債券,估計結果也跟國家隊入市一樣,間接暗手進行所謂的量化寬鬆,同時繼續國企改革減輕債務和改善盈利。

《南華早報》發文稱,中國國務院已批准國企改革方案。從六月五日中央深改組出台防止國資流失意見,僅僅兩個月。5月內的23家央企換帥也被看做是重構央企內部秩序、助推改革的重要舉措。八月三日,國家發改委發佈《經濟體制改革取得新進展》透露,國有企業改革系列配套文件基本形成。

國企改革其實一直進行,八月七日傳出消息,中遠和中海兩大航運央企擬聯合組建集團層面的「改革領導小組」,隨時組建「中國神運」,相關股份悉數停牌,四月份有關傳言已廣傳卻被否認,當時筆者說這個合併頗合情理,而在A股回穩之下,消息今日也重燃國企股表現,當然重組不見得能夠提升它們的盈利能力。

作者為財經評論員兼節目主持


Share This:
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  

Comments