【讓子彈飛】宇子飛:中國癡心妄想下投資者的黃金機遇

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圖片來源:James St. John

自從國際黃金價格於二零一一年以每盎斯1920.3美元見頂回落以來,金價為本之股票(金礦及黃金ETF股票)就一直以浪低於浪模式反覆尋底;網絡上的數據顯示,至今年七月底為止,國際金礦及黃金ETF股票平均價格累計跌幅竟然達78%之巨;而期間展示的熊市走勢,已經歷五十二個月之久!

表面看,際此環球通脹若有若無時刻,投資人以黃金抗通脹的誘因不可能大;而以強美元計價的黃金持貨成本有增無減下,因而造成黃金供過於求之象就不難理解了。 事實上,世界黃金協會(WGC)上周發表了今年第二季黃金需求報告顯示,環球黃金供應總量較去年同季下降5%,而需求總量下降10%,創六年最低!

講到底,自從有紀錄以來,黃金熊市平均只不過長達三十四個月,刻下的卻隱然步入第五十三個月仍然沒完沒了,一旦下月美聯儲落實加息,這個來勢洶洶的大熊市,豈非變本加厲?

也就難怪,西方主流媒體,近期不約而同,不少均以「黃金步入漫長熊市」為大字標題,發布不利黃金走勢的市場看法,恍若不如此這般,不能把目前的熊市,與歷來最長的(達七十六個月)黃金熊市相提並論。

然而,不說不知的是,主流媒體對於掌握財經及金融產品的升、降周期,通常都是過猶不及、時運不濟居多!例如,根據Casey Research報道,於二零零六年五月,蜚聲國際的彭博財經刊登了一篇題為「緣何美國房地產泡沫不會爆破?」文章。兩個月後,美國房地產就瞬即到頂回落、跌幅低點達33%之多,而泡沫應聲爆破期間,亦順應引爆了因次按危機、造成的金融海嘯更席捲全球,至今投資者仍歷歷在目、心有餘悸;可說是好嘅唔靈、醜嘅靈?

據Casey Research報道,相反理論專家Meb Faber以其獨門心法mean reversion推算,大型商品例如黃金是有其周期性的起跌因由,所以,目前價格下跌逾五十月,足夠讓其開展「周而復始」式的反彈勢頭,因為數據顯示,價格離地已不遠,後續的走勢可以急彈高達170%云云(見圖)。

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大型商品例如黃金是有其周期性的起跌因由,所以,目前價格下跌逾五十月,足夠讓其開展「周而復始」式的反彈勢頭,因為數據顯示,價格離地已不遠,後續的走勢可以急彈高達170%云云(見圖)Source: Casey Research

雖然如此,以逆向思維低吸黃金,風險當然不少,就算撇開機會成本不論,際此全球大型商品價格持續跳崖下滑之時,逢低吸入市場不屑持有的黃金股,除了是逆趨勢的冒險外,亦恍若以空手接下跌中的利刃,險象環生就難免了!

好在有癡心妄想的中國在助拳,令相反理論擁護者不用成為市場最孤獨的野狼!原來,根據《信報》報道,中國上月底有5393萬盎斯黃金,比六月底時增加了61萬盎斯,相比五月底時的3389萬盎斯,兩個月增加了達2004萬盎斯之多。換言之,以上周五金價每盎斯1116美元計,中國兩個月的增持總值達223億美元,相對於今年首五個月,中國買入的美國國庫券也不過26億美元云云。

可想而知,為了完成所謂的中國夢,中共高官會不惜一切代價,圖假以時日,能以人民幣與美元互爭長短;例如起碼現階段會千方百計,先以中間價市場化來優化人仔,至乎具備更自由買賣的價值(雖然不等同自由兌換,但匯率的市場化無疑有助於人民幣可自由兌換) ,例如,昇華至可被各國央行認定為商品結算貨幣之一的考慮點,就事半功倍!

因此,較為順理成章的一招,就是把本來可流失(既往因支撐人仔不貶值)的外匯儲備,轉化為低吸(五年低位)黃金的本錢,就一為神功 (人仔中間價市場化)、二為弟子(以外匯儲備不時增持實金),一石二鳥,,何樂而不為?

當然,正如上日本欄分析,中國欲把人仔造就成為全球各國央行的當然儲備貨幣,是發夢都嫌早;但以史為鑑的是,把中國引以為傲的外匯儲備組合中,加大黃金儲備以分散過份持有美債的風險,就是理性的考慮;因此,不論將來中國開放資本賬的過程是履險如夷,抑或是舉步維艱,眼前買入實金是人仔市場化以外的正確方向之一,醒目投資者將計就計照跟,就是趁勢大於智慧之舉了!


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