【讓子彈飛】 宇子飛:港股A股為何親疏有別

Share This:
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  

Untitled - 3

靜待恒指回落至26236/25735區間就可考量撈底;但A股則應敬而遠之! Chart Courtesy of Megahubhk.com

六月十五日,港股恒指今天低開185點後,一度受到上證指數由升變倒跌拖累,盤中以跳崖式急插水跌至26841,跌達439點,收市時仍錄得418點或1.5%跌幅,表現頗為不濟。究竟,港股緣何表現如此差勁?是否在亦步亦趨A股到頂走勢、從此冇得翻身?值得子飛在此加以解構、探討!

首先,港股今天的低開,除了是因深港通開通在即、周末減存款準備金的兩大市場憧憬相繼泡湯外,應是希臘債務因債權人談判破裂、瀕臨違約息息相關;而盤中恒指續走低,則多半是因中國股市今周利淡消息俯拾皆是影響所致;例如,今周三會因中國超大額IPO行將出台而凍結天量資金;因今周大小非股東禁售期解禁數量倍增;亦因有監管當局擬收緊中國券商有關融資(港稱孖展)及融券(港稱借貨沽空)業務上限,導致中國大媽爭相走避(是日創業板指數急跌逾5%可見一斑)的羊群效應 (進而削弱二手市場走高動力) 所致!最後,當然是因為國際市場傾向相信,以數據為本的聯儲局,於其周三的FOMC議息會議中,既然眼見近日數據均顯示經濟復甦步伐漸入佳境,多半不會再議而不決;故此,聯儲局各諸侯今周行將通過,落實例如最快9月加息的決定機會大增!如此一來,投資者傾向走為上着就順理成章、不足為奇了!

儘管如此,子飛最想說的是,有別於中國的半封閉股票市場,本土港股市場,被認定為國際市場由來已久、非自今始。

換言之,港股以前面對諸如此類的風雨飄搖時刻不計其數,例如1998亞洲金融風暴時面對國際大鱷索羅斯的沽港匯、期指及港股的立體戰役亦安然無恙、大步檻過;可見今天開始的整固相信亦會是一如既往,來得快、去得快;重拾升勢可期!

不說不知的是,港股不死的傳說,除了是靠港人永不言死的獅子山下拼博精神外,亦有賴有一個向來行之有效的市場機制,包括可以以借貨沽空股票及賣空期指對沖大市及個股的公平、公開及公正制度所致。而相對中國股市現狀來說,股指期貨雖然經已開通,但只限於證券商參與(滬深指數期權快將推出算是一大進步,但仍需要加以觀察方可接受);融資(孖展)也許於中國大媽間大行其道,但風險意識卻薄弱虛無居多;而融券(借貨沽空)則近乎無人問津!

簡言之,沒有了像港股般有效的對沖、套戥及價格發現的期貨、期權及現貨借貨沽空制度,中國股市泡沫一旦爆破就難以復甦,會恍若神檯桔、陰陰乾情況(2007中國股市由歷來高位6100樓上回落,至2013年低見1849,歷時近7年陰落,恐怖程度記憶猶新!),只會不斷重複(因為人人乾塘又欠了高位造了淡倉的期指獲利新水注入)!

所以,子飛仍是嗰句,本土經驗話我哋知,大跌市寧可低吸香港掛牌的股票 (靜待恒指回落至26236/25735區間就可考量撈底);但有仔話落孫,未有像港股般有效的對沖、套戥及價格發現機制前,千祈莫胡亂撈A股是也!除非你對錢有反感則當別論!


Share This:
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  

Comments