吳大澂:滬港通背後的金融大茶飯

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圖片來源:David Dennis

滬港通叫停,有傳媒竟然說是中共「懲罰」香港。這真是荒天下之大謬。中共從來都要靠香港這個國際金融中心參與國際金融的操作。國企來港發股票上市,或者國務院來港發國債,在香港高官口中變成是中共送大禮給香港。事實是,如果國企可在上海發股票,而國際投資者都願意到上海購買按中國法例發的股票,國企一早繞過香港做了。

事實是,外國投資者不相信你中國的法律,他們只相信行普通法的香港司法體系,所以國企只能來港上市吸納國際資金。由於中國仍有外匯管制,就算國務院,都只能來港發國債,而非講了十幾年會取代香港金融中心地位的上海。

滬港通表面是互惠互利,大陸人可買香港股票,香港人可買大陸股票。但實際上,大家都知大陸人買港股,肯定多過香港人買大陸股的。上海綜合指數2000年年尾時約為2,000點,到今日,是2,300點。增幅約10%。香港的國企指數同期由低於2,000點,升至現時約10,500,升幅五倍以上。那個股票市場值得投資,一目了然。

滬港通叫停,懲罰的肯定不是香港,而是準備把資金由中國境內轉到香港的一眾中國公司國企及有錢人,甚至是中共自己。中共自己?此話何解?上月新華網的財經文章,報導了香港交易所總裁李小加在大陸一個投資研討會上的發言,表明了滬港通的股票交易,其實是一個試點,大陸及香港資金透過滬港通買賣股票,其實只是前菜,當中的外匯操作及經驗才是中共想借鑒及學習的重頭戲:

「李小加在民生银行主办的大宗商品跨境投资研讨会上说,在制度、规则、清算结算以及交易习惯等不变的情况下,“沪港通”让中国市场和国际资本市场彻底接轨,两地的投资者通过各自的交易所、清算公司将实现互联互通,人民币也将从清算货币走向投资货币,而监管问题则由两地监管部门的监管互助来保障,这一重要框架在未来的商品交易中将有一定程度的复制。」

由於人民幣並非國際流通,中共買賣國際商品如石油銅鐵鋁等,均不能直接用人民幣,而要用美元在歐美的市場買賣。如果滬港通開得成,中共下一步就可套用同一套外匯操作,利用港交所收購了倫敦商交所之便,繞過歐美的商品買賣市場,直接用人民幣買賣國際商品期貨。

如此類推,之後中共發人民幣國債,都可借鑒滬港通的外匯操作來實行。滬港通的股票買賣只是前菜,之後的商品及國債,特別是國債,才是中共的大茶飯。如果中共可在人民幣不是自由流通下,能用人民幣而非美元買賣國際商品及發國債,那中共往後將無需再累積美債,這正可拆解人民幣要有美債儲備、中共要手持巨額美債的風險。因為美國聯儲局已表明或遲或早要加息,息率一加,息升債價跌,中共手上的美債就會有巨額虧蝕。

當然,中共叫停滬港通,肯定不會是要懲罰自己。真正的原因,暫時無從得知。但中共食金融大茶飯要靠香港,是甚為明顯的。


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Comments

  1. Nelsongates

    拜託,你唔識經濟唔好內行充外行: “如果中共可在人民幣不是自由流通下,能用人民幣而非美元買賣國際商品及發國債,那中共往後將無需再累積美債,這正可拆解人民幣要有美債儲備、中共要手持巨額美債的風險。” 咁都寫得出, 笑大人個口

    中國要大量買入美債,係因為長期既貿易順差,有大量美元外滙盈餘,苦無出路,惟有買入美債,詳細可見朱嘉明著 從自由到壟斷:中國貨幣經濟兩千年, 第六章.

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