吳大澂:淺談「經濟差 股票升」現象 (一)

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圖片來源:Scott Beale

美國英國德國的股市,於2011年以來不斷上升,但同時IMF等國際金融機構,卻不斷下調下調世界經濟的增長率。經濟差但股市升,這個現象看似荒謬但實際上好合理。

在無錨貨幣制度下,全球大國都採用浮動匯率,資金自由流動。最流通最多人用的,當然是美元,此外就是歐羅英鎊日元澳元紐幣俄羅斯盧布等。年頭俄羅斯與烏克蘭的衝突升級,兩國有開戰之嫌,俄羅斯股市大跌,同時盧布兌美元、兌歐元亦大跌,資金由俄羅斯股市撤出,再由盧布轉成美元歐元以避險。隨著俄烏兩國的局勢緩和,盧布兌美元、兌歐元回升,俄羅斯股市亦回復到未發生衝突前的水平左右。

以上俄羅斯股匯的例子可見,在全球化資金自由流動、世界貿易相連的大環境下,一地一國的股市升降,實牽涉到國際局勢及資金流向。俄羅斯會跟烏克蘭開戰?控制大型基金的經理,又或者俄羅斯富豪,一定會想到資金安全的問題。那幾十或者幾百億的資金,當然是先由股市撤出吧。賣了股票的錢放在俄羅斯當地銀行安全嗎?好像不太安全,那我不如把資金由盧布換成美元歐元再轉到倫敦紐約又或者東京香港吧,反正以現在的科技,匯幾百億只需電腦上按一個掣就得。

最終原來不會開戰?那我就把資金泊返國內吧。這個就是全球化資金自由流動背後的操作。一切回復舊觀,就像俄烏無事發生過一樣。知道這個資金流向的操作,分析全球金融及經濟的走勢,經濟差但股票卻不斷上升的現象,就簡單得多了。今次講住咁多先,下篇再續。


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